Долговые рынки: Не обольщайтесь налоговой поддержкой рубля

21 января 2015 - stock-maks
article146939.jpg
Вчерашний день завершился для рубля небольшим ослаблением к доллару США (в районе 15 коп.). Нефть в последние дни торговалась довольно вяло, что накладывало отпечаток и на валютные торги, где инвесторы также занимали выжидательную позицию. Однако ближе к вечеру вторника «чёрное золото» было менее уверенным, тестируя 48-долларовую отметку.

Также одной из главных загадок остаётся то, понизит ли международное рейтинговое агентство S&P рентинг России в этом месяце или нет. Если да, то это выльется в очередные (возможно, очень сильные) распродажи рубля и иже с ним. С другой стороны, поддержку оказывает протекающий на локальной арене налоговый период. Однако этот фактор уже давно не является главенствующим. Рынок сейчас смотрит на иные вещи.

Да и межбанковские ставки пока явно не находятся в безвыходном положении, чувствуя себя довольно вальяжно. Так, индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» находится сейчас на уровне 17.68% годовых. Для сравнения, на аналогичную дату прошлого месяца ставка составляла 25.00% годовых. Да, тогда только-только повысили ключевую ставку, затем резко девальвировал рубль (в целом на рынке был сильный стресс), то тем не менее. Ситуация с ликвидностью в начале года традиционно обстоит наиболее благоприятно. Так что сейчас по поводу излишней поддержки рубля налоговым периодом обольщаться не стоит.

Сегодня Федеральное Казначейство в тестовом режиме запустит РЕПО под залог ОФЗ. Тестовые операции будут проводиться с 21 по 23 января. В залог будут приниматься исключительно ОФЗ. Замглавы Минфина Алексей Моисеев объяснил такую избирательность: «Мы же не Центральный банк, чтобы разные активы банков рефинансировать, для нас это инструмент минимизации рисков, потому что когда мы даем РЕПО под ОФЗ, рисков для нас ноль». Что тут скажешь…логично. Срок – 1 день.

Максимальный размер лимита на каждый день установлен в 20 млрд рублей. Минимальная процентная ставка размещения составляет 17.0% годовых. Возможно, мы воочию станем свидетелями зарождения нового антикризисного инструмента, который в итоге закрепится на практике и в дальнейшем. Именно так в прошлый кризис родилось аукционное РЕПО на Московской бирже, которое сейчас стало самым популярным каналом ликвидности у банков.

Помимо всего прочего ожидаем купонные выплаты по выпускам: ЕАБР-05 (7.70% годовых), ИНВЕСТПРО-01 (13.00% годовых), ЛК УРАЛСИБ-БО-07 (11.00% годовых), Россия-ОФЗ-25077-ПД (7.35% годовых), Россия-ОФЗ-46022-АД (6.00% годовых), Русфинанс Банк-13 (8.10% годовых), ЮТэйр-Финанс-БО-06 (12.00% годовых), ЮТэйр-Финанс-БО-07 (12.00% годовых), Якутия-35005 (8.20% годовых).

Погасится выпуск рублёвых бондов: ЛК УРАЛСИБ-БО-07 (2 млрд рублей). Пройдёт оферта по выпуску: Национальный стандарт-БО-02 (3 млрд рублей). Размещений новых выпусков рублёвых бондов в сегодняшней повестке дня не значится.

Прогнозы на текущий день:
Цены корпоративных рублёвых облигаций понизятся;
Ставки денежно-кредитного рынка подрастут на налоговом периоде;
Доходности ОФЗ вырастут, реагируя на сохраняющуюся неопределенность.
____________
Сергей Алин,
Старший аналитик,
ИГ «Норд-Капитал»
Поделиться:
Рейтинг: 0 Голосов: 0 90 просмотров

Комментарии (0)

← Назад